金九銀十已經過半，全國各地洋溢着豐收的氣息，冬小麥種植區也進入了基層備貨階段，下遊整體到貨量達80%以上，補貨需求也将在近期釋放。雖然基層需求略有滞後，但糧食價格整體上漲的刺激，基層小麥肥需求變化不大，越來越多的業内人士開始将目光轉向冬儲市場。

       作為每年化肥市場的收官之戰，各個廠家都摩拳擦掌積極備戰。與往年不同的是，今年冬儲在全球疫情爆發的背景下所面臨的局面更加繁雜。氮肥方面，國内尿素需求低迷，新的印标暫未證實，行情變化撲朔迷離；磷肥方面，東北大廠已開始大量儲備一铵，二铵則因國内外良好的需求出現供貨緊張的局面；鉀肥方面，在中農、中化兩大貿易商的帶領下強勢回調，港口貨源與國内工廠齊頭并進，短期内價格回落的可能性有限；複合肥方面，連續出台了幾輪政策，低端報價已逐漸消失。

       首先，冬儲需求向好。年初疫情的爆發使得農民工返程延後，部分化肥工廠停産，春季肥整體供應縮減，據筆者了解東北地區多數經銷商手中已無庫存，個别大貿易商表示前些年積壓的化肥也已售出，這與2019年冬儲啟動之時，東北地區面臨100萬噸的剩貨的局面可謂是大相徑庭。各地秋收已經啟動，東三省糧價較去年有明顯漲幅，以玉米為例從近期各地開秤的情況看漲幅在300-400元（噸價，下同），可以預見農民的種植積極性将會大幅提高，冬儲備肥自然不成問題。

       其次，原料成本發生變化。與2019年冬儲開局相比，二铵和複合肥的原料幾乎都處于漲勢。國内硫磺價格在國際市場的帶動下漲至700元左右，且因下遊需求較好，後續價格看漲的可能性較大。尿素和鉀肥等複合肥原料也在近期因國際市場和國内巨頭的拉動下紛紛上漲。二铵和複合肥原材料成本呈上漲态勢，這也是東北地區前端時間低價複合肥收款消失的最主要原因。因此，原料成本的變化将直接影響後期二铵和複合肥廠家的冬儲政策。

       最後，上下遊看法不一。前文已經說了兩點利好，下面讓我說說冬儲面臨困境。随着我國物流行業的發展使得化肥運輸周期大大縮短，近幾年頻繁的出現冬儲猛漲，春季賣肥時猛降的局面，下遊經銷商冬儲獲利較少，使得大家備肥的積極性不高。以二铵為例，因為秋季出口和國内走貨較好，部分廠家對冬儲市場寄予厚望，第一波報價就與去年的零售價基本持平，下遊響應者寥寥無幾。

       綜上，2020年冬儲需求較大，原材料成本短期内呈上漲态勢，部分品種因為出口較好的原因國内供應壓力較小，但也伴随着市場競争激烈等不利因素，冬儲總體走勢将在10月份逐漸明朗。