中國宣布在4月20日至9月30日對所有化肥出口加征100%特别關稅的消息迅速在國内外市場引發劇烈動蕩。多位行業人士向上海證券報記者表示，此舉目的是為了控制國内化肥出口，保障農業用肥供應。整體上，關稅新政的出台宣告化肥業整合将進入新階段，但對不同的化肥企業來說，新政策影響不一。

　　旨在“敲山震虎”

　　今年以來，國外尿素和二铵的價格分别突破400美元/噸和1200美元/噸關口，而對應的國内價格分别僅為2000人民币/噸和4100 人民币/噸。國内外的巨大價差拉動2008年前兩個月尿素、一铵和二铵出口額分别同比大幅增長250%、280%和130%，至171萬噸、26萬噸和 32萬噸。化肥出口過快加大了國内化肥價格上漲的壓力，同時也造成在春耕旺季國内化肥供應的緊張。這是國家此次大幅提高化肥出口關稅的主要背景。

　　特别關稅政策很快在市場上“敲山震虎”。據東方證券研究所昨天提供的最新價格周報顯示，國際國内尿素市場在過去兩周中出現劇烈震蕩。其中，國際尿素價格飛漲，阿拉伯灣的離岸價單周上漲22.5%，在4月17日就達到了490美元/噸，越南的到岸價格也上漲了2.38%；而國内則恰恰相反，由于擔心國内供過于求，各地尿素價格紛紛下挫。

　　氮肥景氣度将回落

　　中銀國際分析師認為，特别關稅政策對三種主要化肥行業的影響不一。就氮肥而言，目前較高的尿素市場價格有望延續到二季度末。但預計三季度供應過剩造成下遊需求下滑，并進而導緻尿素價格回落。不過，由于行業平均生産成本同比提高10%至1600人民币/噸左右，故此2008下半年尿素的最低市場價應高于1600人民币/噸。整體看，預計2008年尿素的平均價格可能與 2007年水平持平。

　　光大證券研究所分析師張力揚則指出，在2007年4季度和2008年1季度大幅出口、化工和電力用煤緊張以及雪災等影響下，國内氮肥出現了庫存降低、供需緊張推動下的價格大幅攀升，帶動氮肥股盈利能力超出預期。在2008年供需依然比較緊張的情況下，這一預期本不會明顯扭轉。

　　“但加征特别關稅後，國家态度日益明朗：未來氮肥價格将受到國家政策的嚴厲調控。氮肥行業的景氣預期由此也将有所減弱。”張力揚表示，氮肥行業小企業衆多且多為塊煤為原料的工藝。此次特别關稅政策出台也意味着行業整合将進入一個新階段。

　　磷肥盈利不容樂觀

　　而在磷肥方面，業内認為其受到關稅新政的影響更大。據張力揚分析，由于磷肥出口比例為17%左右，遠大于尿素10%左右的比例，而且磷肥企業多為規模較大企業，該項關稅對其價格影響更大。在産能過剩情況下，磷肥企業盈利水平不容樂觀。未來，磷肥企業的希望在于取得上遊資源(磷礦石和硫鐵礦等)以控制成本。

　　但中銀國際認為，衆多小型生産商因原料成本上升而被擠出市場，進而導緻磷肥供應緊張。這使得2008年國内磷肥價格仍有望達到4100元/噸的政府上限。但考慮到産品提價有限而且進口原料成本大幅攀升，該行業2008年毛利率可能有所收窄。

　　值得注意的是，此次對生産磷肥的濕法磷酸加征100%的出口關稅将在心理上提升國家磷礦石和磷酸的緊張程度，分析人士認為這對擁有磷礦石和磷酸的磷化工企業是利好刺激。

　　至于鉀肥，因國内的進口依存度很高，其在此次關稅新政中得以獨善其身。

（冬易）