9月2日以來，人民币對美元彙率中間價持續下降。截至 9月 16 日，人民币對美元彙率中間價為6.7181，較 9月 1日下降了945個基點， 16天内升值約1.5% ，對應年化升幅約37.5%，大幅超過2005年~2008年的年均升值速度。

        自2010年6月19日重啟彙改以來，從近幾個月人民币彙率走勢看，在央行目前的實際操作中，人民币彙率調整仍有很強的以美元價值為基準傾向：當美元指數出現明顯的升值趨勢時，人民币對美元傾向于貶值；反之，人民币對美元傾向于升值。反映在圖形上，就構成了美元指數和人民币對美元彙率的同向運動。

        考慮到國内經濟運行的趨勢，結合對美元彙率中期和短期判斷，人民币彙率升值前景可以總結如下：總的來看，中期内人民币升值的趨勢将得以保持，在目前可預見的區間内，人民币對美元彙率升值速度将較2005年~2008年緩慢一些。

　　    目前美元指數處于2002年以來的長期弱勢區間中，2008年的次貸危機和2010年上半年的歐債危機使美元指數在流動性需求和避險需求等因素的推動下先出現過短暫的反彈，但沒有出現趨勢性的反轉，沒有進入本輪長周期的後半部分。

        美國商業銀行體系将較歐元區、日本等主要發達經濟體的商行體系率先恢複，商行體系信用創造功能的恢複将使美元供應擴大。

　　    美元貶值趨勢中，大宗商品價格未必會出現上升趨勢，例如在20世紀80年代後期到90年代中期美元弱勢區間中，大宗商品價格同時也較弱。在中期趨勢上，大宗商品價格與供需趨勢關系更為密切。考慮到未來兩年内全球經濟增長仍較為乏力，在美元弱勢背景中，大宗商品更可能出現的态勢是不同品種表現的分化。

　　   考慮到短期内發達經濟體處于增長動量減退期，大宗商品價格尤其是原油價格在明年一季度之前可能會處于弱勢區間。（芷芹）